財富四川根據高盛最近發(fā)布的四份經濟分析報告做出預測分析,其中一份是關于2024年中國經濟的預測分析。這家公司是全球著名的投資銀行和金融服務提供商,他們的報告已經受到全球各國市場和投資者的高度關注。雖然人們很信賴他們的經濟報告,但咱們都明白,經濟預測總是有些不確定的。 01 2024年中國經濟總體形勢預測 財富四川對2024年中國經濟整體的看法是這樣的: 中國經濟在2023年初曾短暫復蘇,但后來增長速度開始慢下來。雖然全面解封了,但受到地產問題、消費者信心下滑和地方政府應對債務問題的影響,2023年的實際GDP增長率可能在5.3%左右。 如果不出臺更多對沖政策,明年經濟可能會進一步下滑。這種增長疲軟會讓長期的經濟增長預期進一步削弱。高盛覺得中國已經進入了政策調整周期,他們預計未來幾個月政策會更加寬松。 預測2024年中國的實際GDP增速約為4.8%。 另外,預測政策的寬松會增強2024年上半年的經濟增長動力。但即使中央政府支持政策增強,通貨膨脹可能還是比較溫和,核心通脹率從2023年的0.3%增長到1.3%,但仍然在政府設定的3%目標以下。 同時也指出,盡管對2024年的增長預測比其他機構更高,但對中國長期的經濟增長還是持謹慎態(tài)度。未來幾年,中國經濟會面臨人口結構變化、房地產問題、地方政府債務去杠桿以及全球供應鏈風險。 02 2024年中國居民消費的預測 在2024年中國家庭消費方面的預測方面: 我們認為消費成為2023年中國經濟增長的主要驅動力,明年預計家庭實際消費將同比增長8.5%,尤其是因疫情受抑制的交通和娛樂支出可能超過整體居民消費增長。 2023年第三季度,居民儲蓄率短暫上升,因疫情抑制了夏季旅行需求。 他們覺得這種趨勢在2024年可能會延續(xù),但失業(yè)費增加可能會影響居民的收入增長。同時,居民儲蓄率也在城鎮(zhèn)化和房地產的影響下保持相對穩(wěn)定,有房的家庭會增加預防性儲蓄。 03 2024年中國房地產的預測 對于房地產,我們認為自2021年中期以來,房地產進入長期下行周期,很多指標出現急劇收縮。 從2020-2021年最高點開始,新房銷量下降40%,新房開工下降65%,地產投資下降20%。二手房房價下降超過10%。 盡管政策開始放松,但地產商仍面臨巨大融資壓力,八月,碧桂園利息支付違約。政策開始向大城市延伸,但力度不大??赡軙雠_降低首付比例、降息、城中村改造、公共住房政策以及資金安排等政策刺激。 高盛認為2025年之前全國不太可能實行房產稅。城中村改造可能擴大規(guī)模,但不同于2015-2018年的棚改,城市范圍較小,且只影響建筑領域。 由于市場過剩、融資環(huán)境不利、控制二手房市場等因素,未來幾年房地產仍將拖累中國經濟。考慮到政策放松,2024年相比2023年可能稍好。 但需警惕未來長期完工風險。盡管2023年和2024年新房完工增長兩位數,但2022-2023年新房開工突然收縮將影響2025年后地產完工增長。 總結:自2021年中期以來,中國房地產一直在經歷長期下行周期,各項指標都急劇下滑。盡管政策有所放松,但地產商仍面臨巨大的融資壓力。他們認為未來幾年房地產仍將拖累中國經濟,盡管政策放松,2024年可能稍有改善。 04 2024年中國通脹水平的預測 2023年上半年CPI大幅下降,主要是因為農產品和耐用品價格下降,核心CPI基本保持在零附近。 綜合數據分析預計2024年核心CPI將從0.3%增長到1.3%,其中豬肉價格是主要上漲驅動因素。PPI也預計從-5.4%收窄至-2.6%,同比估計2024年PPI將從-2.9%上升到0.6%。 根據相關政策法規(guī)就數據披露的要求,關于業(yè)內人士認為的通脹或通縮的相關情況我們不做詳細分析和解讀,可查閱國常會和國家統(tǒng)計局以及發(fā)改委的新聞發(fā)布會通報的詳細說明。 05 2024中國財富四川發(fā)表評論 2024年是中國經濟夯實復蘇基礎、推進結構轉型、挖掘發(fā)展?jié)摿Φ年P鍵階段。 放眼世界,外部風高浪急,全球經濟正處于“緩步增長、高度敏感、深層轉變”的重要時刻;聚焦中國,蓄力爬坡過坎,中國經濟將以速度換空間,在增長保持穩(wěn)定的過程中謀求發(fā)展動能的轉換、增長質量的提升和人民福祉的改善。雖然爬坡過坎道路曲折、過程艱辛、付出可觀,但這是通往中國式現代化和全要素生產率長期提振的滄桑正道,將為中國經濟長期可持續(xù)發(fā)展打開格局、釋放潛力、奠定基礎。 2024經濟爬坡過坎,夯實內生增長動能 展望2024年,中國經濟將呈現“消費為主、投資趨穩(wěn)、出口恢復”漸進夯實內生增長動能的演化趨勢,全年經濟增速預計約為4.9%,略低于2023年但與2020-2023年間平均增速大致持平。 盡管收入增速下滑,但是收入總量仍保持不斷增加,伴隨著城鎮(zhèn)化進程的推動,消費增長依舊發(fā)揮著積極作用。農村消費、線上消費以及可選消費表現亮眼,服務消費支撐作用持續(xù)顯現,尤其是在健康、教育和娛樂領域。根據新務實主義消費 ,一方面未來消費重心下沉,衣食住行等基礎性消費仍將作為主導的消費領域,另一方面對于商品配套服務的關切,服務消費潛力有望繼續(xù)進一步釋放,居民消費形態(tài)逐漸由商品消費為主向商品和服務消費并重轉變,預計2024年服務零售額同比增速將繼續(xù)明顯高于社會消費品零售額增速。 其次,投資規(guī)模擴大成為穩(wěn)定經濟增速的“壓艙石”。本輪房地產政策涵蓋調整首付比例、增量和存量房貸利率以及一線城市“認房不認貸”等多個方面,帶動房地產市場活躍度增加,房地產投資同比增速雖為負值但邊際有所改善。 2024年,外需恢復可能仍受制于主要發(fā)達國家經濟體經濟增速放緩與地緣政治沖突持續(xù),發(fā)達市場進出口或將繼續(xù)承壓。然而,對中亞、非洲、拉美等新興市場進出口有望延續(xù)較快增長,補足全年外貿動能。根據IMF預測,2024年全球商品和服務貿易同比增速約為3.5%,高于2023年2.6個百分點。受益于全球貿易的逐漸穩(wěn)定,疊加中國在制造業(yè)和高科技領域的競爭力提升,核心與新興產業(yè)進一步邁向中高端價值鏈,2024年中國外貿韌性有望進一步凸顯,支持出口恢復,并減弱其對經濟增速的拖累。此外,“一帶一路”增長效應將繼續(xù)顯現。實證結果顯示,若中國與“一帶一路”沿線國家雙邊貿易成本平均降低0.2個百分點,中國GDP增速將增加0.2個百分點 ?;谂c“一帶一路”共建國家雙邊、多邊合作機制,降低了貿易成本并提高了貿易便利性,將進一步支持中國外貿結構的優(yōu)化轉型。 盡管2024年中國經濟爬坡過坎、增速放緩,但經濟增長速度的放緩與經濟總量規(guī)模的持續(xù)增加并不矛盾。隨著中國經濟總量的增大,近些年一個百分點GDP增長所帶來的經濟總量增加以及其所創(chuàng)造的就業(yè)增量,將遠高于彼時的絕對水平。根據數據統(tǒng)計,2013年中國GDP增長一個百分點帶動城鎮(zhèn)新增就業(yè)約169萬,在2018年后該數值突破200萬,并一直保持持續(xù)增加的趨勢,在2020-2023年間該數值已經超過了250萬,這與中國城鎮(zhèn)失業(yè)率在經濟增速放緩期間仍然保持較為穩(wěn)定改善的趨勢相互印證。就業(yè)是經濟發(fā)展的最終表現,從總量上來看,經濟增長有利于創(chuàng)造就業(yè)機會毋庸置疑;從結構上來看,有些經濟部門比其他經濟部門更具有就業(yè)密集性,有更多的潛力吸收更多的勞動力。 宏觀政策搭配激活經濟增長空間。 面對外部奇點與內部拐點的角力,宏觀政策搭配將尤為關鍵。根據對于2024年經濟增長動能的判斷,中國經濟短期仍然面臨預期偏弱和需求不足兩方面挑戰(zhàn),預計2024年積極發(fā)力的財政政策配合穩(wěn)健精準的貨幣政策有望夯實經濟復蘇基礎。 一是刺激總需求,拓寬增長空間。中央財政將在2023年四季度增發(fā)國債1萬億,通過轉移支付給地方政府,用于減災防災建設等八方面惠民生支出。短期來看,基于兩年基建周期累計乘數為1.763估算 ,1萬億元特別國債有望拉動名義GDP增加約1.763萬億元,預計每年帶動名義GDP增長約0.88萬億元,相當于拉動2024年名義GDP增長約0.6個百分點。同時,提前下達地方債新增限額的做法將延續(xù)至2027年,如果按照60%的上限下達,2024年地方政府一般債、專項債提前批額度分別為4320億元、2.28萬億元,有望繼續(xù)發(fā)揮地方債在穩(wěn)投資、穩(wěn)增長等方面的重要作用。不僅如此,在產業(yè)政策的引導下,高技術制造業(yè)、高技術服務業(yè)投資有望繼續(xù)領跑,疊加“十四五”規(guī)劃中的重大項目推進加快,有望發(fā)揮帶動作用,支持投資增速企穩(wěn)。需求端方面,通過提高社會福利制度,提振居民消費意愿,包括增加社保、醫(yī)療、教育等方面的財政支出;通過針對性的消費刺激措施、完善收入分配制度,直接提高居民可支配收入,將進一步增強居民購買力。實證結果顯示,財政赤字長期顯著增加了新興市場國家居民消費支出,當財政赤字率上升1個百分點,居民消費支出長期將上行0.21個百分點 ??偟膩砜矗斦叽碳た傂枨?、維護經濟增長的重要性顯著增強,預計2024年積極財政有望加力顯效,財政赤字率或將繼續(xù)擴大,可能達到或超過4%,從而釋放中國財政政策彈性,進一步打開中國財政空間,以維護經濟穩(wěn)定。與此同時,貨幣政策逆周期調節(jié)力度或增加,以配合財政發(fā)力。2024年降息、降準存在一定調整空間,穩(wěn)健精準的貨幣政策將是呈現小步慢走,漸進式支持經濟增長。 二是激發(fā)企業(yè)家精神,釋放活力空間。創(chuàng)新、可持續(xù)發(fā)展、技術進步和經濟多元化都受益于民營企業(yè)的積極作用。民營企業(yè)家精神是創(chuàng)新的火種,激發(fā)了許多新興產業(yè)的發(fā)展。創(chuàng)新不僅創(chuàng)造了新的市場,還提高了產品和服務的質量,推動了競爭,為更多人提供了就業(yè)機會。新一代信息技術產業(yè)是數字化經濟的核心,為其他行業(yè)提供了支持。激發(fā)企業(yè)家精神,有助于推動數字化轉型,刺激新興產業(yè)的增長。同樣地,節(jié)能環(huán)保產業(yè)和新能源產業(yè),在推動可持續(xù)發(fā)展方面具有巨大潛力。企業(yè)家精神有助于經濟多元化,減少了對傳統(tǒng)產業(yè)的過度依賴,從而增強經濟韌性,則將有助于應對外部宏觀經濟環(huán)境震蕩。新興產業(yè)的高就業(yè)彈性恰好反映了新興產業(yè)對于創(chuàng)新驅動的需求,也進一步鞏固了民營企業(yè)創(chuàng)造 90% 就業(yè)崗位的積極作用。 三是呵護經濟增長動能,創(chuàng)造改革空間。持續(xù)深化改革是提振長期經濟增長潛力的應有之義。一方面,在要素稟賦層面,為了更好地配置資源,要素市場化改革正在加速推進,激活了勞動力及人力資本的市場流動性。特別是勞動力自由遷移程度的增加,不僅有助于消弭城鄉(xiāng)間的不均衡,也加速了城鎮(zhèn)化的步伐。同時,提升勞動市場的靈活性,亦為發(fā)展打開了更廣闊的空間,創(chuàng)造了豐富的機遇。另一方面,在企業(yè)效率層面,改革正著力優(yōu)化企業(yè)結構、升級管理體系、引進競爭環(huán)境,并激勵創(chuàng)新精神,旨在提升企業(yè)運作效率,激發(fā)市場競爭與創(chuàng)新活力,為經濟帶來持續(xù)且健康的增長動力。 新質生產力積聚動能有望提升全要素生產率。 長期來看,新一輪科技革命和產業(yè)變革則有望釋放經濟內生潛能,數據與技術要素生產率的快速增長將打開高質量發(fā)展的新空間 ,生產力迭代或將迎來變革。技術突破創(chuàng)“新”與產業(yè)升級增“質”將共同塑造新質生產力,有望提升全要素生產率,為中國經濟高質量發(fā)展提供新動力。 新質生產力之“新”在于技術突破創(chuàng)新。 一是以科技創(chuàng)新為驅動力形成新質生產力,發(fā)揮創(chuàng)新在全面振興產業(yè)中的關鍵作用?!皠?chuàng)新是第一動力”,對建設現代化產業(yè)體系至關重要。發(fā)揮科技創(chuàng)新的增量作用,夯實未來發(fā)展的技術基礎,聚焦新能源、新材料、先進制造和電子信息等戰(zhàn)略性新興產業(yè)以及未來產業(yè),將進一步增強中國經濟發(fā)展的新動能。 二是以科技成果轉化為核心關鍵發(fā)展新質生產力,助力新產業(yè)、新技術成為未來經濟增長的新引擎。培育新產業(yè)是支撐新質生產力的關鍵,結合前沿理論方向與核心技術攻關,共同賦能構建現代產業(yè)體系。通過科技創(chuàng)新與產業(yè)創(chuàng)新互促互進,共同提高科技成果轉化效率。 三是以改革開放再出發(fā)為機遇加快新質生產力迭代,促進新質生產力的引進、吸收和應用?!耙蚤_放促改革促發(fā)展促創(chuàng)新”,通過與世界各國的合作,分享知識、技術和資源,形成國際合作和競爭新優(yōu)勢,實現對內提高自主創(chuàng)新能力,實現“跟跑者”向“領跑者”的突破,對外共同應對全球性挑戰(zhàn),為構建更加和諧、繁榮的國際社會作出積極貢獻。 資料來源:財富四川,高盛,iFinD、BIS以及工銀國際,本文僅代表作者觀點,未經授權,禁止轉載他用。 |